美聯儲放緩降息步伐，菲律賓利率前景及債務策略受關注

　　本報訊：近日，財政部長拉爾夫·雷克托就美國聯邦儲備委員會(美聯儲)放緩降息政策對菲律賓地方利率的影響發表了看法。雷克托部長指出，由于美聯儲預計會放緩政策利率的下調，菲律賓的關鍵借款成本不太可能降至疫情前的水平。

　　據雷克托透露，市場預期美聯儲將在2025年降息50個基點。然而，菲律賓央行則可能有50至75個基點的降息空間，因此今年的降息幅度可能維持在5%或5.25%的水平。這一預測引發了市場對菲律賓利率走勢的廣泛關注。

　　回顧歷史，菲律賓中央銀行(BSP)在2019年將關鍵政策利率維持在4%，並在2020年疫情期間逐步下調至2%，且一直保持不變直至2021年。然而，隨著通脹壓力的上升，利率在2022年開始攀升，達到了5.50%，並在2023年進一步上漲了100個基點，達到6.50%。儘管中央銀行在2024年第三季度開始了寬鬆週期，但利率並未降至5.75%，顯示出央行在應對通脹方面的謹慎態度。

　　針對市場擔憂的菲律賓是否會比美聯儲更快加息的問題，雷克托部長表示，這一決定將取決于菲律賓的通脹情況。同時，他也指出了利率和債券收益率不太可能恢復到疫情前水平所帶來的債務服務成本可能增加的擔憂。

　　為了應對這一挑戰，政府決定採用80:20的借款比例，即80%為國內債務，20%為外債。雷克托部長認為，這一比例有助于平衡政府的債務結構，並降低債務風險。同時，他也表示，未來政府可能會根據當地流動性情況調整借款比例，但絕不會擠出私營部門的投資空間。

　　此外，國庫局局長沙龍·阿爾曼紮在1月16日透露了政府今年的債券發行計劃。她表示，政府仍然願意在日元市場發行債券，作為其今年35億美元借款計劃的一部分。同時，財政部也在密切關注市場動態，包括潛在的加息情況，並尋找合適的投資機會。

　　在計劃中的武士債券發行方面，阿爾曼扎表示，政府正在與私有化和管理辦公室(PMO)以及其他機構密切合作，以確定發行所需的資產。她強調，雖然國家政府願意發行伊斯蘭債券，但發行時間將取決于能否獲得這些資產。

　　同時，政府已經完成了代幣化債券的試點項目，但仍需確保與菲律賓中央銀行(BSP)的無縫整合。儘管試點項目在安全方面取得了成功，但現金部分仍然是手動處理的，影響了整個流程的流暢性。阿爾曼扎指出，下一步是等待央行實施數字貨幣，以使交易流程更加順暢。

　　然而，政府正在與電子錢包GCash合作推出GBonds零售債券。阿爾曼扎表示，GCash仍在解決一些問題，但政府希望在2025年第二季度之前解決所有問題並完成試點項目。這一舉措有望為投資者提供更加便捷的投資渠道，進一步推動菲律賓債券市場的發展。